股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)難以避免，但股權(quán)投資(眾籌)平臺(tái)的責(zé)任邊界，眾籌項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)尺度把握，并不好界定。

個(gè)人股權(quán)眾籌與投資，從作為行業(yè)的新興趨勢(shì)到整個(gè)征信和法律環(huán)境的成熟，也還有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。

　　利益相關(guān)聲明：鈦媒體是專注于TMT領(lǐng)域及一級(jí)市場(chǎng)的信息平臺(tái)，其媒體業(yè)務(wù)與36氪媒體業(yè)務(wù)構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

此深度調(diào)查中曝光的爭(zhēng)議問(wèn)題，出自于36氪股權(quán)投資平臺(tái)(內(nèi)部又稱“股權(quán)眾籌平臺(tái)”)，鈦媒體沒(méi)有相關(guān)金融平臺(tái)業(yè)務(wù)，且互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)與一級(jí)市場(chǎng)真實(shí)狀況均屬于鈦媒體重點(diǎn)覆蓋和報(bào)道范疇。

　　隨著一個(gè)多月前新三板項(xiàng)目“宏力能源”財(cái)報(bào)曝光，其各項(xiàng)數(shù)據(jù)與去年末啟動(dòng)定增時(shí)的數(shù)據(jù)差異巨大而引發(fā)參與定增的36kr眾籌投資人劇烈反彈，從5月到6月，參與36kr眾籌的部分個(gè)人投資人與36kr管理層溝通無(wú)效，尋找宏力能源的管理層無(wú)門，則開始了更為激烈的維權(quán)之路。

　　而這也不是36kr眾籌平臺(tái)上爆發(fā)的第一個(gè)問(wèn)題項(xiàng)目了，在投資人群體中，呼吁退款的項(xiàng)目時(shí)有發(fā)生，半途而廢的眾籌項(xiàng)目也時(shí)有發(fā)生。

　　宏力能源事件更極具代表性，就在于它是36kr股權(quán)眾籌平臺(tái)從最開始的撮合早期項(xiàng)目，向參與新三板定增項(xiàng)目拓展的第一次嘗試，故而在去年末啟動(dòng)的轟轟烈烈宣傳中，36kr對(duì)該“首個(gè)新三板定增項(xiàng)目”都極盡溢美之詞，在諸位投資者眼里，36kr已不再是單純的信息提供者，而是深度投融資服務(wù)中介方，其是否要承擔(dān)虛假宣傳的責(zé)任，是否在項(xiàng)目投資人資金到位，基金成立后，反而從最初公告的“定增”蹊蹺變成“老股轉(zhuǎn)讓”，讓老股高價(jià)離場(chǎng)中隱瞞了原因，為何從未明確告知項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)??　　以下是當(dāng)時(shí)36kr發(fā)給個(gè)人投資者的部分項(xiàng)目介紹截圖，由投資人向鈦媒體記者提供，鈦媒體也多方證實(shí)了該材料的真實(shí)性：而該項(xiàng)目現(xiàn)狀(下圖)證明，多項(xiàng)實(shí)際情況與項(xiàng)目宣傳不同，根據(jù)宏力能源近期發(fā)布的財(cái)報(bào)，其利潤(rùn)不僅沒(méi)有達(dá)到3500萬(wàn)，而且是虧損近3000萬(wàn);其現(xiàn)在的股價(jià)，且不論項(xiàng)目路演時(shí)所說(shuō)的xxx倍回報(bào)，以10元轉(zhuǎn)讓價(jià)來(lái)看也已基本屬于攔腰斬?cái)唷?/p>

　　　　預(yù)期的投資收益，變成實(shí)實(shí)在在的巨額虧損，成為投資人將怒火導(dǎo)向36kr的核心導(dǎo)火索。

　　36kr的工作人員亦做出了解釋，認(rèn)為作為平臺(tái)方無(wú)需承擔(dān)法律責(zé)任，且一直在積極處理并承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任，根本問(wèn)題在于項(xiàng)目方可能存在的不實(shí)信息披露和隱瞞，36kr已采取了監(jiān)管舉報(bào)，提起訴訟等方式。

　　然而解釋并未能平息個(gè)人投資人心中的怒火，認(rèn)為36kr一直在推卸和敷衍，且未有高層出面負(fù)責(zé)，內(nèi)部還在互相推托。

“作為平臺(tái)極力推薦，各種誘導(dǎo)我們參與的項(xiàng)目，真實(shí)數(shù)據(jù)和收益保證的差異如此之大，難道之前不做基本的盡職調(diào)查嗎?難道平臺(tái)方真的不用承擔(dān)責(zé)任嗎?”“之前也是覺(jué)得36kr的媒體品牌背書值得信任”。

　　該項(xiàng)目也引發(fā)了其他眾籌項(xiàng)目投資人的怨言，甚至質(zhì)疑為何很多投資連一個(gè)紙質(zhì)的投資確認(rèn)文件都沒(méi)有。

　　　　隨著鈦媒體的更深入調(diào)查，對(duì)宏力能源事件也有了更清晰的了解。

 　　這個(gè)事件并不孤立，股權(quán)眾籌平臺(tái)的興起時(shí)間也還很短， 但去年紅紅火火的眾籌平臺(tái)和眾籌項(xiàng)目在今年國(guó)家出臺(tái)的種種對(duì)金融類平臺(tái)政策限制中，也在種種類似“誠(chéng)信事件”爆發(fā)中逐步冷卻，平臺(tái)責(zé)任的邊界，眾籌(包括股權(quán)投資)風(fēng)險(xiǎn)的把控責(zé)任人，個(gè)人投資人能力培養(yǎng)等等問(wèn)題，也開始引發(fā)了更多人的反思與思考。

　　引爆點(diǎn)　　6月2日下午，國(guó)內(nèi)知名股權(quán)眾籌平臺(tái)36Kr的一個(gè)核心投資人微信群中，數(shù)位投資超百萬(wàn)元的個(gè)人投資者，就36Kr平臺(tái)的樣板產(chǎn)品——新三板定增項(xiàng)目“宏力能源”投資欺詐事件，點(diǎn)名質(zhì)問(wèn)36Kr聯(lián)席CEO魏珂與劉成城，要其出來(lái)負(fù)責(zé)。

引發(fā)該群內(nèi)外眾多其他項(xiàng)目的股權(quán)投資者的更多討論和強(qiáng)烈響應(yīng)，言辭也頗為激烈。

　　由于縷縷出現(xiàn)的問(wèn)題，36kr股權(quán)投資平臺(tái)上的多位投資人還相繼表示，正在自發(fā)成立維權(quán)組織，將向監(jiān)管層舉報(bào)36kr。

　　此次涉事標(biāo)的為新三板公司“宏力能源”(832556)，全稱山東宏力熱泵能源股份有限公司(全文簡(jiǎn)稱“宏力能源”)。

　　資料顯示，宏力能源成立于2000年12月21日，所屬行業(yè)為通用設(shè)備制造業(yè)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)為可再生能源，地?zé)崮軣岜卯a(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售、安裝及技術(shù)集成等。

2015年6月5日正式掛牌新三板，法定代表人為于奎明。

　　據(jù)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2015年11月17日消息， 宏力能源發(fā)布公告稱，定向增發(fā)方案獲董事會(huì)批準(zhǔn)。

方案顯示，此次定增數(shù)量為6000000股，增發(fā)價(jià)格為10.00元，募資規(guī)模6000.00萬(wàn)元。

　　其中，宏力能源路演材料里，本次通過(guò)36Kr股權(quán)投資平臺(tái)所設(shè)立的定增基金名為，金盛博基-36氪新三板2號(hào)。

產(chǎn)品規(guī)模不少于3000萬(wàn)元人民幣，期限為36個(gè)月，單筆認(rèn)購(gòu)100萬(wàn)元起，委托人不少于2人且不超過(guò)200人。

管理人為北京金盛博基資產(chǎn)管理有限公司。

　　宏力能源作為36Kr股權(quán)投資平臺(tái)力推的第一個(gè)新三板定增項(xiàng)目。

與以往股權(quán)眾籌平臺(tái)項(xiàng)目的認(rèn)購(gòu)方式不同，認(rèn)購(gòu)不設(shè)目標(biāo)眾籌金額上限，36Kr平臺(tái)并不保證最終將有多少人，多少錢進(jìn)入這次項(xiàng)目認(rèn)購(gòu)中。

作為新三板定增項(xiàng)目，只需要2個(gè)人成立一支基金，然后讓其余投資人繼續(xù)往里打錢。

在宏力項(xiàng)目中，顧偉和胡科斌是最先進(jìn)入的兩人，胡科彬個(gè)人就投入了200萬(wàn)元人民幣，但當(dāng)時(shí)他們并不知最終將有多少人，多少錢進(jìn)入這支新成立的基金。

直到今天，這支基金依然只有屈指可數(shù)的幾個(gè)人和600萬(wàn)元人民幣。

　　截至發(fā)稿，記者未能找到宏力能源相關(guān)管理層獲得回應(yīng)。

　　鈦媒體記者總結(jié)了這次引爆事件中，個(gè)人投資者比較集中的幾大疑問(wèn)：　　核心疑點(diǎn)一：從“定向增發(fā)”到“老股轉(zhuǎn)讓”的神秘變化到底是為什么?　　“宏力能源現(xiàn)在根本不理我們”，個(gè)人投資者顧偉說(shuō)到。

來(lái)自北京的顧偉之前從事傳統(tǒng)行業(yè)，運(yùn)營(yíng)商貿(mào)公司和廣告公司。

2015年才開始接觸一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資，在36Kr眾籌平臺(tái)上也投過(guò)幾個(gè)項(xiàng)目。

　　定向增發(fā)是指企業(yè)為了發(fā)展而向特定人群進(jìn)行股票增發(fā)的方式，老股轉(zhuǎn)讓是老股東的套現(xiàn)離場(chǎng)。

顧偉認(rèn)為，宏力能源是什么公司原來(lái)誰(shuí)都不知道，如果一開始就說(shuō)是老股轉(zhuǎn)讓的話，他相信沒(méi)有一個(gè)人會(huì)愿意投這個(gè)項(xiàng)目。

　　同樣牽扯其中的投資人張浩說(shuō)，“最直接的欺騙肯定來(lái)自宏力能源，但36Kr在其中做得推薦、路演、宣傳工作客觀上起到了推波助瀾的作用。

不只是簡(jiǎn)單的對(duì)接平臺(tái)，他們自己人也在跟我們大量宣傳項(xiàng)目有多好。

我們作為投資人在相信平臺(tái)公信力的情況下，覺(jué)得他們所說(shuō)的數(shù)據(jù)和情況應(yīng)該建立良好的盡職調(diào)查基礎(chǔ)上。

”　　由于在張浩看來(lái)，定增受到證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，所以項(xiàng)目方呈現(xiàn)的數(shù)據(jù)他認(rèn)為還會(huì)靠譜。

可在基金成立錢交完之后，原本信誓旦旦的“定向增發(fā)”突然變?yōu)?ldquo;老股轉(zhuǎn)讓”，先前參與的券商，做市承銷機(jī)構(gòu)一時(shí)間全部撤走。

　　36Kr工作人員在宏力投資人微信群中解釋，宏力能源希望優(yōu)先把進(jìn)入“創(chuàng)新層”的事情做好，對(duì)自身業(yè)績(jī)非常有信心，而大量做10塊錢的定向增發(fā)會(huì)稀釋太多股份。

因此暫時(shí)放棄做定向增發(fā)的選項(xiàng)。

在36Kr方面表示，工作人員通過(guò)找內(nèi)部關(guān)系，說(shuō)了很多好話才爭(zhēng)取到宏力能源老股轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于這個(gè)巨變，平臺(tái)最終只是通報(bào)了投資人以上事實(shí)，過(guò)程中沒(méi)有給投資人選擇的余地和權(quán)利，期間雙方更沒(méi)有相應(yīng)文件的簽署。

張浩表示，“36Kr在定增變老股轉(zhuǎn)讓的關(guān)頭依然宣稱項(xiàng)目怎么怎么好，卻不提醒投資人這種轉(zhuǎn)換的風(fēng)險(xiǎn)。

到了這個(gè)時(shí)候，為什么36Kr依然讓我們這些投資人接受老股轉(zhuǎn)讓?現(xiàn)在看來(lái)是一件很奇怪的事情。

”　　來(lái)自寧波的私企老板胡科斌也有同樣疑問(wèn)。

他在這個(gè)項(xiàng)目中認(rèn)購(gòu)了200萬(wàn)元的份額，是該定增基金最大的個(gè)人出資人。

“我們懷疑除了他們所稱的原因之外，宏力能源和36Kr還有別的事情。

”胡科斌對(duì)鈦媒體介紹，如果不是變更環(huán)節(jié)的極力促成，36Kr只要給他們選擇的權(quán)力，他們一定會(huì)另外考慮。

　　不過(guò)，在此前投資人簽署的投資協(xié)議中，卻有著相關(guān)條款即投資方式為：定向增發(fā)或者老股轉(zhuǎn)讓。

　　盡管前期36Kr平臺(tái)做得所有路演、公司公告和相關(guān)宣傳材料都是以定增為目的，沒(méi)有宣傳任何有關(guān)老股轉(zhuǎn)讓的內(nèi)容，所以幾位投資人此前并未特別注意相關(guān)某條款中的“或者”表述。

　　“新三板的項(xiàng)目數(shù)據(jù)都有處可查，瞞不過(guò)去的，尚且還會(huì)出現(xiàn)這樣的問(wèn)題，那其余股權(quán)投資的水分就更不可想象了。

”顧偉無(wú)奈中只好做出這樣的感慨。

　　雖然現(xiàn)在鬧得兇，可在變更認(rèn)購(gòu)方式時(shí)，顧偉、胡科斌、張浩并沒(méi)有太明確的反對(duì)，這為后續(xù)的糾紛進(jìn)一步埋下種子。

張浩解釋，“我們那時(shí)還是基于對(duì)平臺(tái)的信任，宏力真實(shí)的內(nèi)部情況我們無(wú)從了解，只通過(guò)36Kr才知道這么個(gè)小公司的存在，就默認(rèn)了他們項(xiàng)目宣傳上的說(shuō)辭”，畢竟錢都打給他們了，基金都成立，基于信任，減少麻煩。

　　這是當(dāng)時(shí)36kr跟投資人溝通的突然變成“轉(zhuǎn)老股”的信息，并一再?gòu)?qiáng)調(diào)和傳遞了這是絕對(duì)好項(xiàng)目的信息，是以36kr的特殊交情才拿到的“實(shí)惠”。

　　　　至今他們都想不明白為什么最后是變成了老股東高價(jià)套現(xiàn)離場(chǎng)。

　　更激烈的對(duì)抗在之后的一個(gè)月，宏力很快就發(fā)布的財(cái)報(bào)披露以及股價(jià)，徹底引燃了導(dǎo)火線。

　　核心疑點(diǎn)二：項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)信息是否虛假包裝?　　宏力項(xiàng)目路演時(shí)所提供的公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)和最終披露的實(shí)際經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)差距明顯。

2015年12月份，在宏力能源的路演資料中顯示，2015年宏力能源預(yù)期盈利3500萬(wàn)元。

而在2016年4月份宏力能源披露的上一年財(cái)報(bào)現(xiàn)實(shí)，2015全年虧損額為2600萬(wàn)人民幣，扣非后的虧損額更達(dá)到2900多萬(wàn)元，預(yù)期與實(shí)際落差高達(dá)6000 多萬(wàn)元。

常理可知，企業(yè)在該年12月份出具對(duì)過(guò)去一年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的預(yù)期應(yīng)是十拿九穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)太大偏差。

但是結(jié)果讓人大跌眼鏡。

　　同樣在2015年12月的全年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)上，路演宣傳是3億人民幣，而次年4月披露的全年收入實(shí)際數(shù)據(jù)僅為7000余萬(wàn)元。

至此，即便36Kr出面協(xié)調(diào)問(wèn)詢，宏力方也已完全不說(shuō)話。

據(jù)顧偉引述36Kr工作人員的說(shuō)法是， 宏力現(xiàn)在也跟36Kr耍臭無(wú)賴了。

　　三位投資人的買入價(jià)是10元錢一股。

財(cái)報(bào)出來(lái)后宏力能源在新三板上的股價(jià)一路下挫。

張浩回憶，“在7快多的時(shí)候，我們就很不理解了，我們10元的定增價(jià)，現(xiàn)在做市后只有7塊多的價(jià)格，我們直接在新三板上買就行了，為什么還要走定增呢?” 現(xiàn)在宏力能源股價(jià)在5塊多。

　　他感受到，項(xiàng)目方開始各種推諉，年報(bào)出來(lái)之后便是晴天霹靂。

之前自信進(jìn)入創(chuàng)新層絕對(duì)沒(méi)有問(wèn)題，照這個(gè)情況別說(shuō)今年，明年進(jìn)入創(chuàng)新層都?jí)騿堋?/p>

另外，今年他們有大量貸款到期，能不能續(xù)貸都會(huì)存在問(wèn)題。

　　“再悲觀些，會(huì)不會(huì)就此倒逼，進(jìn)入破產(chǎn)清算，就肯定血本無(wú)歸了。

如今，我們對(duì)之前所有關(guān)于宏力能源的宣傳和包裝，以及這個(gè)公司還能不能發(fā)展下去都表示懷疑。

”他說(shuō)。

　　宏力在路演文案中寫到，本次定增600萬(wàn)股，定增后做市掛牌價(jià)在18-28元區(qū)間，按2015年預(yù)計(jì)3500萬(wàn)利潤(rùn)，市盈率為37倍。

截止2016年6月2日收盤，宏力能源的收盤價(jià)為5.95元，當(dāng)天跌幅0.67%。

　　胡科斌、張浩、顧偉等在36kr牽頭下，由36kr建立的宏力能源定增基金，以每股10元人民幣的價(jià)格買入。

在股價(jià)不斷下跌的過(guò)程中，胡科斌一直與宏力的相關(guān)人員溝通情況，對(duì)方始終表示做市商在操控，公司沒(méi)有什么問(wèn)題。

包括2015年全年的年報(bào)數(shù)據(jù)也是推脫到2016年的4月底才公布。

胡科斌激動(dòng)地說(shuō)，“我這才意識(shí)到2015年12月宏力能源的路演，36Kr的宣傳包裝全部是騙局。

”　　財(cái)報(bào)一出，36Kr的宏力股東群里，宏力的人便從此一語(yǔ)不發(fā)。

　　據(jù)胡科斌回憶，事后36Kr確實(shí)派人去宏力能源問(wèn)詢，并沒(méi)有見(jiàn)到宏力能源的董事長(zhǎng)，只見(jiàn)到鄭姓副董事長(zhǎng)，溝通毫無(wú)結(jié)果。

為此，一個(gè)月前胡科斌專程從寧波飛赴北京36Kr總部問(wèn)詢，與張浩、顧偉一起見(jiàn)到了36Kr負(fù)責(zé)投融資平臺(tái)的副總裁歐陽(yáng)浩。

　　胡科斌認(rèn)為，在定增轉(zhuǎn)老股事件之前，路演信息造假的是宏力能源方，36Kr僅存在盡職調(diào)查不力的過(guò)錯(cuò)。

但在事件之后，這個(gè)欺騙就包括36Kr了。

事后投資者沒(méi)有跟宏力能源發(fā)生任何單方面聯(lián)系，投資人所簽署購(gòu)買宏力份額的基金，也不再是宏力能源作為對(duì)家進(jìn)行簽署，而是宏力能源企業(yè)下一位名叫韓冰的職員，是他簽署了最終股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

三人已經(jīng)無(wú)法追責(zé)宏力能源一方。

　　“是否36Kr最終伙同韓冰造就了今天的騙局，我們也不知道。

難道只是為了從宏力能源和我們?nèi)齻€(gè)投資人身上賺那20多萬(wàn)元的投顧費(fèi)嗎?”胡科斌至今百思不解。

　　在他的敘述中歐陽(yáng)浩當(dāng)時(shí)的回復(fù)是：事已至此，他自己無(wú)法做決定，有什么訴求提出來(lái)，我與高管們?cè)偕塘恳恢軆?nèi)給答復(fù)。

　　一周后36kr給出官方解釋，大致表述為“此事因宏力能源而起，36Kr作為平臺(tái)不承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任”。

胡科斌再次致電質(zhì)問(wèn)歐陽(yáng)浩，歐陽(yáng)浩在電話中表示自己也投入了100萬(wàn)的份額，依然無(wú)法拍板，需要進(jìn)一步高層協(xié)調(diào)。

而對(duì)于歐陽(yáng)浩個(gè)人是否真正投入了100萬(wàn)，胡科斌也無(wú)從知曉。

　　但當(dāng)投資人在微信群里找到36kr的高層兩位聯(lián)席ceo， 收到的答覆，都是請(qǐng)找歐陽(yáng)浩。

　　對(duì)此，鈦媒體記者專門致電36Kr投融資平臺(tái)副總裁歐陽(yáng)浩。

得到的答復(fù)依舊暫時(shí)不方便回應(yīng)。

歐陽(yáng)浩認(rèn)為，投資人單方面反映的問(wèn)題是片面的，我們確實(shí)是在處理當(dāng)中，有處理結(jié)果會(huì)隨時(shí)與記者溝通。

其個(gè)人也還在了解事情原委。

“這是一個(gè)公司行為，無(wú)論結(jié)論如何，要在公司層面達(dá)成。

預(yù)計(jì)3號(hào)、4號(hào)會(huì)給出官方最終答復(fù)。

“歐陽(yáng)浩說(shuō)。

　　核心疑點(diǎn)三：36kr所言的內(nèi)部平臺(tái)1000萬(wàn)認(rèn)購(gòu)承諾去哪兒了?　　36Kr平臺(tái)發(fā)給投資人關(guān)于促動(dòng)認(rèn)購(gòu)的電子郵件中自稱，因看好宏力能源這個(gè)項(xiàng)目，平臺(tái)自己也已經(jīng)認(rèn)購(gòu)1000萬(wàn)的份額。

但最后在成立的投資基金中，全部的資金只有這外部投資人投資600萬(wàn)元成立的基金，這其中僅張浩、顧偉、胡科斌三人出資份額就占到400萬(wàn)。

36Kr平臺(tái)之前宣稱的1000萬(wàn)認(rèn)購(gòu)毫無(wú)下文。

　　身為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)者，張浩已然將部分精力放在一級(jí)市場(chǎng)投資。

即便在他眼里國(guó)內(nèi)股權(quán)投資是好時(shí)機(jī)，這次經(jīng)歷也讓他切身感慨市場(chǎng)上的魚龍混雜，各種各樣的平臺(tái)太多了。

　　在36Kr核心股權(quán)投資群里，也有不少在各種平臺(tái)遇險(xiǎn)的感同身受者。

微信號(hào)為沃樂(lè)歌去的投資人承認(rèn)，當(dāng)時(shí)看到這個(gè)項(xiàng)目的數(shù)據(jù)還是動(dòng)了心，但在投了兩個(gè)項(xiàng)目后發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在項(xiàng)目估值越來(lái)越高，泡沫明顯就沒(méi)再參與。

他認(rèn)為這次時(shí)間36Kr處理的不好， 不敢承認(rèn)錯(cuò)誤。

雖說(shuō)之前在36Kr上投的兩個(gè)項(xiàng)目尚處早期，信息前后還比較一致，但短期內(nèi)不打算在36Kr上投資任何規(guī)模的項(xiàng)目了。

　　微信群內(nèi)另一位參與討論此事的投資人“就一俗人”，則搬出了之前參與愛(ài)豆出的類似問(wèn)題。

可見(jiàn)，在國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌平臺(tái)中，此類并非孤案。

　　核心疑點(diǎn)四：“天下第一托”忙總，以及36kr的角色　　“36Kr扮演的并非單純是對(duì)接平臺(tái)提供消息的角色，更多是極力促成這個(gè)投資基金的中介身份，包括幫助項(xiàng)目包裝，宣傳和認(rèn)購(gòu)達(dá)成，我們還是希望股權(quán)投資平臺(tái)能負(fù)起責(zé)任。

”張浩對(duì)鈦媒體記者表示。

　　除了幫助項(xiàng)目做了上述一系列不符合事實(shí)的包裝，在36Kr承接的宏力能源路演群里，顧偉認(rèn)為有大量的“托”在慫恿投資人認(rèn)購(gòu)平臺(tái)推薦的項(xiàng)目。

其中一位微信名為“忙總”的“投資人”在路演群中極為活躍熱心。

從顧偉提供的路演群聊截圖上看，“忙總”頻繁地答疑其余投資人對(duì)項(xiàng)目前景和投資操作流程的種種疑問(wèn)。

從其留言中不難看出他對(duì)宏力項(xiàng)目的看好;例如“忙總”認(rèn)為在行業(yè)技術(shù)壁壘上，“能達(dá)到宏力水準(zhǔn)的公司全國(guó)屈指可數(shù)，可以想象全國(guó)市場(chǎng)需求有多大。

”　　此外，“手握訂單數(shù)十億，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)絕對(duì)可以預(yù)期”，“有回購(gòu)協(xié)議的一般都是機(jī)構(gòu)對(duì)股票沒(méi)信心，因此好的股票一般都不保底”，這樣語(yǔ)句也不時(shí)彰顯著他的“投資信心”。

　　忙總還在言語(yǔ)中刻意回避他到底是誰(shuí)的身份，并用“他們36kr”等表述，讓人覺(jué)得他也是外部投資人。

下面是一些截圖，其中說(shuō)“”的頭像即為忙總。

　　直到這幾天，急火了 的投資人才恍然大悟，原來(lái)忙總就是36kr。

。

。

在群里大聲質(zhì)疑挑釁忙總。

　　忙總最終承認(rèn)了他是36kr內(nèi)部人員的身份，并且默默把群內(nèi)昵稱改成了忙總@36氪。

　　有關(guān)眾籌平臺(tái)對(duì)于信息披露不完善的責(zé)任承擔(dān)問(wèn)題，據(jù)一位不愿透露姓名的股權(quán)投資領(lǐng)域知名律師評(píng)析，一般理解的股權(quán)眾籌平臺(tái)僅是信息發(fā)布平臺(tái)而已，不必進(jìn)行，也很難進(jìn)行項(xiàng)目資質(zhì)審核，投資者一般按照風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的原則。

　　但在中國(guó)的環(huán)境下，對(duì)信息披露不實(shí)，還是會(huì)要求眾籌平臺(tái)承擔(dān)一定責(zé)任。

日前國(guó)內(nèi)股權(quán)眾籌還屬于私募性質(zhì)，真正意義上的股權(quán)眾籌證監(jiān)會(huì)尚未出臺(tái)完整規(guī)定。

但目前出臺(tái)的一些辦法也要求平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目的合法性和信息承擔(dān)一定審核，防范欺詐的責(zé)任。

　　不過(guò)，從定增到老股轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)變，無(wú)論前期宣傳如何，在已經(jīng)形成的契約關(guān)系里包含了“或者老股轉(zhuǎn)讓”字眼的提法。

作為平臺(tái)方，在一定程度上規(guī)避了法律責(zé)任，而作為投資人，在投資決策產(chǎn)生前務(wù)必要認(rèn)真審看合同內(nèi)容。

　　律師表示，這不是一個(gè)格式條款，在某些重點(diǎn)環(huán)節(jié)上一方需有提示另一方的義務(wù)，這也是平臺(tái)的責(zé)任。

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)始終存在，股權(quán)眾籌在法律層面上缺乏土壤，沒(méi)有一個(gè)踏實(shí)的基礎(chǔ)。

股權(quán)眾籌的方向依然比較創(chuàng)新，資金來(lái)源與主體多樣，信息透明度是最關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

自愿約定的契約中，如果拿不準(zhǔn)內(nèi)容還是應(yīng)該求助于法律咨詢。

告誡投資者的還是那句老話，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

　　個(gè)人股權(quán)眾籌與投資，從作為行業(yè)的新興趨勢(shì)到整個(gè)征信和法律環(huán)境的成熟，也還有相當(dāng)長(zhǎng)的路要走。