隨著蔡經(jīng)理被調(diào)查，公募迎來(lái)強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，金融圈對(duì)基金經(jīng)理被調(diào)查這事也是議論紛紛。今天筆者看到一種觀點(diǎn)，有公募人士表示，如果簡(jiǎn)單把公募投研劃分為股債，債要純粹的多，做好宏觀研判、交易策略，信用債和利率債都有很清晰的邏輯。到了這里，筆者認(rèn)為沒(méi)啥問(wèn)題。像利率債，什么國(guó)債、政策性債券走的是市場(chǎng)利率的邏輯，比如貨幣寬松，利率下行，國(guó)債收益率下行，債券價(jià)格也會(huì)漲，如果銀行買(mǎi)國(guó)債，資產(chǎn)端收益率是下降的；比如信用債則主要集中在企業(yè)債、金融債、次級(jí)債等，這類(lèi)債券收益率更高，風(fēng)險(xiǎn)也更高，一家企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好，業(yè)績(jī)好，企業(yè)債利率自然低，你拿到的收益低，但穩(wěn)定；而次級(jí)債則收益率高，風(fēng)險(xiǎn)也高，比如地產(chǎn)債，本金都很難拿回來(lái)。該公募繼續(xù)說(shuō)，相對(duì)于債基的純粹，股票則不一樣，5000多家上市公司，基金經(jīng)理有權(quán)選擇投誰(shuí)不投誰(shuí)，上市公司在金融機(jī)構(gòu)各類(lèi)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)較多，可以“價(jià)值交換”的空間大。是，權(quán)益基金經(jīng)理有更多的選擇權(quán)，同時(shí)和上市公司、金融機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)較多，牽扯的利益也會(huì)多，容易出事。但是，債基持倉(cāng)是不透明的，是不是空間也不小？有業(yè)內(nèi)人士表示，信用債里面的門(mén)道可多了，只不過(guò)大廠不敢碰而已。但股票里的各種門(mén)道大廠不也同樣不敢碰么？退一步說(shuō)，權(quán)益基金每年好歹還要延遲披露兩次全部持倉(cāng)呢，債券基金可不需要，永遠(yuǎn)只寫(xiě)前五大。金石隨筆查了查，比如銀河景泰純債等一般債基確實(shí)只披露5家凈值最大的債。（隨意查找的一款產(chǎn)品，和本文所談干凈不干凈相關(guān)內(nèi)容無(wú)關(guān)）