任澤平對于房地產(chǎn)行業(yè)的判斷邏輯有句話耳熟能詳：“長期看人口，中期看土地，短期看金融”。趕碳號將其套用在光伏——“長期看雙碳，中期看裝機，短期看產(chǎn)能”，以此可以概括行業(yè)的周期特點。所謂“長期看雙碳”，即是凈零排放背景下的人類能源結構轉型，大概要20-30年；所謂“中期看裝機”，是指各主要經(jīng)濟體的新能源發(fā)展規(guī)劃，在我國是十四五規(guī)劃，在海外市場基本要看到2030年；所謂”短期看產(chǎn)能“，是指光伏制造業(yè)的產(chǎn)能匹配。產(chǎn)能、裝機和能源革命，基本決定了光伏行業(yè)短、中、長期的未來。趕碳號認為，2023年或將成為光伏企業(yè)的分水嶺，行業(yè)大概率會經(jīng)歷一場洗牌。行業(yè)歷經(jīng)20年發(fā)展壯大已經(jīng)相當成熟，但競爭格局仍然還沒有定型，各家企業(yè)的排名還將出現(xiàn)重大變化。這對于從業(yè)者而言，實在是一件大好事——這個行業(yè)仍然大有搞頭。一方面是眾望所歸的無限“風光”，一方面是產(chǎn)能過剩隱憂下的跨界與擴產(chǎn)。新技術，新產(chǎn)品，新企業(yè)，新市場……機遇與挑戰(zhàn)并存，希望與失望同在，一切欣欣向榮，充滿著活力。當然，這并不意味著每家企業(yè)都能賺錢、賺大錢。因為，光伏價格戰(zhàn)，已經(jīng)開始了。這是一場選拔賽，也是一場淘汰賽。01 歷史總驚人相似歷史總驚人的相似。光伏圈對于“半路殺出個程咬金”的故事，似乎習以為常。最近幾年，每一輪降價周期，幾乎都是由二三線小企業(yè)率先策動的。3月底，行業(yè)盛傳今年二季度組件價格將上漲。一方面是由于國內(nèi)外終端市場的需求表現(xiàn)超出了預期，該漲；另外，行業(yè)受高純石英砂、EVA膠膜等輔材短缺困擾成本承壓，不漲不行。當時，幾家頭部企業(yè)對經(jīng)銷商的渠道組件價格上漲了3~8分/W。一線企業(yè)預期，全年組件價格大概率會保持在1.7元/W左右。怎奈愿望雖美好，形勢比人強。4月6號，中石油8GW光伏組件集中采購開標。面對這120多億的大單，參與企業(yè)報出的均價是1.68元。但是，一家從來沒做過組件的電池片企業(yè)，一把就降了一毛多，報出1.57元的最低價。要知道，在2022年這樣的好年景，即使如晶科能源、天合光能這樣的老司機，每瓦組件的凈利潤還不到一毛錢。這個“程咬金”是電池片行業(yè)的老三——潤陽新能源。中石油大單總共吸引了47家企業(yè)報名，除了潤陽這樣的電池片企業(yè)外，居然出現(xiàn)了風機企業(yè)——明陽智能。風機行業(yè)這兩年比光伏行業(yè)還要卷，也下場干光伏了。中石油大單中低報價只是一個序幕。4月10日，華能貴州光伏組件中標候選人公示，第一名——常州華耀光電的核算投標單價僅為1.533元/W。4月13日，風脈能源組件集采中標公示，通威以1.596元/W的單價中標。4月14日，核匯能的光伏組件招標中，潤陽身影再度出現(xiàn)。趕碳號與多家企業(yè)交流，人們普遍認為潤陽的報價不會賺錢，而且已經(jīng)將其電池片環(huán)節(jié)的利潤全部貼補在了組件上。那么會不會虧呢？筆者認為完全有可能，潤陽或許在賭未來硅料、硅片的下跌。這個情節(jié)就像《多收了三五斗》的故事一樣，即便是光伏大年，即便是產(chǎn)銷兩旺，似乎只增收，不增利，一切都要重新打算。組件這個作為整個光伏制造業(yè)最終的價值兌現(xiàn)出口，在“同等規(guī)模，價低者得”這種簡單粗暴的集采招標面前，沒有做任何象征性的抵擋，只能降價跑量，以價換量。組件價格會跌到什么區(qū)間呢？今年2月，InfoLink預測，按照目前擴產(chǎn)計劃，2023年底光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)總產(chǎn)能都將超過800GW。該機構預計全年組件價格平均約為1.673元/W。前不久趕碳號和一家頭部企業(yè)的朋友打了個小賭，對方認為1.6元/W是底線，筆者則認為可能會下降到1.5元/W左右。當然這只是拍腦袋，還是要相信專業(yè)機構的預測。02 一體化，反而讓組件擁有了降價空間？來源：蓋錫咨詢將自2019年初以來的硅料、硅片、電池的價格走勢圖放在一張圖中，就會很清晰地發(fā)現(xiàn)，三者的曲線竟是如此高度一致。產(chǎn)業(yè)鏈價格的最低點發(fā)生在2020年中，最高點發(fā)生在2022年第三季度。首先，看看在主材降價趨勢下，組件是否具備截留超級利潤的能力。組件價格的走勢一直相對平滑。在組件這一環(huán)節(jié)，其實熨平了前面三個環(huán)節(jié)的價格波動。道理很簡單，組件的價格曲線陡峭不起來。終端光伏電站對于硅料、電池、組件的劇烈波動并不會買賬——雖然終端的裝機需求一直很迫切，而且對央國企來說更是硬性任務，但他們在組件面前依然強勢。這可能就是去年組件招標規(guī)模大大高出新增裝機規(guī)模的原因。在過去一年中，組件上壓下頂，對上承受著上游的成本壓力，對下承受著降價的集采招標壓力。光伏企業(yè)選擇一體化，保證供應鏈安全是一回事，還有一個更重要的原因：一體化的組件企業(yè)其實賺的是硅片、電池片環(huán)節(jié)的錢，只不過將利潤體現(xiàn)在組件上而已。當硅料、硅片、電池價格進入下降周期后，組件這一環(huán)，能夠擁有截流超級利潤的能力嗎？歷史價格走勢證明，這顯然是不可能的。歷史極端低價發(fā)生在2020年6月前后，光伏組件的最低價格刷新到了1.37元/KW。當時的硅料價格在8萬元/噸左右。第二，一體化本身，其實讓組件擁有了對于降價的承受力與韌性。通過下圖可以清晰看到，單純做組件，即使以目前1.73元/W的價格，也是要虧錢的。但是，做了一體化，就可以不虧了。并不是組件的溢價提升了，而是一體化中的其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)，在默默中創(chuàng)造了價值而已。不同環(huán)節(jié)產(chǎn)品成本、售價、利潤情況（4月15日）；來源：智慧光伏事實上，在集采面前，組件的品牌溢價越來越低。就像風電行業(yè)的風機招標一樣，貴一分錢出局、便宜一分錢中標。在央國企集采面前，哪里還有品牌溢價可言？當然，這對于發(fā)電增益更高的組件產(chǎn)品而言，顯然是有失公平的，甚至會導致劣幣驅逐良幣。2020年時，光伏企業(yè)的一體化水平遠沒有現(xiàn)在高，當時的一體化企業(yè)日子肯定比專業(yè)家組件企業(yè)好過。但是現(xiàn)在不同，大家都在做一體化，其實又回到了同一條起跑線上。所以，即使硅料、硅片、電池價格回不到以前的歷史最低點，組件的價格仍可能有相當?shù)南陆悼臻g。組件價格會降到什么程度呢？不妨想象一個壓力測試。假設市場的全年需求是500GW，優(yōu)秀的一體化企業(yè)產(chǎn)能也是500GW。組件價格會降到這些企業(yè)的產(chǎn)能恰好可以滿足市場需求、供需實現(xiàn)平衡之時，就不會再下降了。從本質上，做企業(yè)，一直有一道看不見的紅線在那里——在經(jīng)營質量上，你可以跑不過熊，但一定要跑得過隊友。當然，這只是理想化的假設，影響市場的因素實在太復雜了。03 裝機規(guī)模與產(chǎn)能規(guī)模迷思光伏裝機預測；來源：Solar Power Europe 2022決定光伏組件市場空間的是新增裝機規(guī)模。同時，在對組件價格更為敏感的國內(nèi)市場，組件價格又會反過來影響到裝機增速。2023年全球光伏裝機規(guī)模會達到多少？盡管時間已經(jīng)進入第二季度，但這仍然像是一個謎。中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華預計，2023年全球光伏新增裝機規(guī)模保守預測為280GW，樂觀預測為330GW。光伏行業(yè)協(xié)會和一些第三方研究機構，認為2023年全球市場的增速較2022年會有所下滑。支撐這一觀點的論據(jù)是，2022年受俄烏沖突、能源危機等影響，歐洲光伏產(chǎn)品進口、裝機均實現(xiàn)爆發(fā)式增長，2023年能源危機已經(jīng)緩解，恐慌也已消除，自然放緩。InfoLink樂觀預計，2023年全球光伏裝機預期為398GW。國際可再生能源署(IRENA)的預測則界于上述兩者之間：2023年全球光伏裝機將達到350GW，其中海外200GW，中國150GW，總體比2022年增長50%。這也是隆基綠能、晶澳科技、晶科能源等光伏龍頭企業(yè)普遍采用的數(shù)據(jù)，同時也是論證各家公司2023年經(jīng)營策略的依據(jù)。當然，IRENA的預測在過去被證明，一直偏于保守。趕碳號從情感上更愿意接受InfoLink的預測，但從理性上更傾向于350GW的預測。去年我國光伏行業(yè)的高增來自出口，主要是歐洲，對歐洲出口光伏產(chǎn)品237.36億美元，占比高達46%。但今年未必，因為歐洲去年買的80多GW組件，至少還有一半仍是庫存未裝。不過，西方不亮東方亮，今年出現(xiàn)新的超級市場需求，也未可知。這個，要等到今年一季度海關數(shù)據(jù)庫更新完成后，才能看出各潛力市場的趨勢變化。行業(yè)多采用1：1.15的容配比標準來計算裝機與組件之間的關系。最樂觀情況下，400GW的裝機，將對應460GW的光伏組件需求。如果是350GW，則對應400GW的需求。事實上，即使按照InfoLink這種最樂觀的預測，我國現(xiàn)有的光伏制造產(chǎn)能，也是很有些過剩了。在去年11月，趕碳號搜集了能找得到的所有公開信息，匯總過一張產(chǎn)能產(chǎn)量表。2022年底，我國電池產(chǎn)能約490GW，組件約650GW。也就是說，即使不用新建任何產(chǎn)能，對應2023年全年光伏裝機最樂觀的400個GW的需求，不用考慮海外電池、組件的產(chǎn)能情況，也已嚴重過剩！今年以來，行業(yè)擴產(chǎn)可以用瘋狂來形容。InfoLink預測，2023年底光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)總產(chǎn)能都將超過800GW。在過去，統(tǒng)計行業(yè)的產(chǎn)能產(chǎn)量不是什么難事，只要抓住幾家頭部企業(yè)的擴產(chǎn)計劃、投產(chǎn)情況，簡單加總即可。現(xiàn)在則有些混亂，老玩家、新玩家實在太多，擴產(chǎn)起來一個項目不搞個10GW簡直都不夠看了。就以TOPCon為例，今年上半年，黑馬鈞達的TOPCon電池產(chǎn)能就將一躍達到31GW，僅次于晶科的35GW，位列全行業(yè)第二。還有，像潤陽這種從來不做組件的小玩家，忽然橫空出世，不講武德從頭部組件企業(yè)口中直接搶食。綜合以上，趕碳號判斷，到今年年底之時，無論是電池產(chǎn)能，還是組件產(chǎn)能，很可能會超過TW級別。如果全年的平均產(chǎn)能在800GW，全球需求在400GW的話，那么就意味著一半的產(chǎn)能空置率。另外，IRENA最樂觀的預測，2026年的全球光伏裝機也就458.8GW。我們姑且按500GW算，1.15的容配比，需求不過575GW。到那時，我們現(xiàn)有的產(chǎn)能仍然富裕。也就是說，我們的制造端已經(jīng)提前透支了全球三四年的需求。即使按趕碳號目前所看到的最宏偉的規(guī)劃——馬斯克的Master Plan 3，到2050年，要搞到30TW的光伏，需要平均每年600GW的光伏產(chǎn)品支撐。以我們現(xiàn)有的光伏制造產(chǎn)能，也已經(jīng)夠了。后記過剩是常態(tài)。充分市場化的行業(yè)，哪個不過剩呢？過剩的結果是什么呢？量不會變，但價會變。筆者有些擔心，我們會不會以幾千億、上萬億級別的投入、生產(chǎn)出來性能最優(yōu)的產(chǎn)品，然后自己人和自己人打價格戰(zhàn)，最終以一個地板價，助力全球能源轉型呢？希望這只是杞人憂天。