“去年，國(guó)內(nèi)某一個(gè)大款到了硅谷，到處找公司投資。

有個(gè)公司明明說(shuō)自己不太需要錢，但大款硬要投資人家。

大款問(wèn)：‘你現(xiàn)在估值多少？’對(duì)方說(shuō)是4000萬(wàn)。

結(jié)果，大款說(shuō)：‘給你估值4個(gè)億，我占10%，怎么樣？’結(jié)果，對(duì)方徹底被嚇倒了，不敢相信。

”　　在8月25日的亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇2016夏季峰會(huì)上，老牛基金理事長(zhǎng)張醒生講了這樣一則“趣事”。

筆者無(wú)法斷定這究竟是段子還是一則故事，但縱然是段子，它也絕不是“瞎編”的。

與美國(guó)的房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)一樣，硅谷也成了中國(guó)資本尋求海外財(cái)富增值過(guò)程中的投資目標(biāo)；并且，善于“攪局”的中國(guó)資本正在抬高硅谷公司的估值，已是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　過(guò)去兩年，BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及數(shù)十家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、家族辦事處、地方國(guó)企和央企紛紛購(gòu)入硅谷頂尖科技公司的股份。

根據(jù)市場(chǎng)研究公司Rhodium Group發(fā)布的報(bào)告，不包括房地產(chǎn)在內(nèi)，截至2016年上半年末，中國(guó)對(duì)硅谷的投資超過(guò)60億美元，其中超過(guò)半數(shù)發(fā)生在過(guò)去18個(gè)月。

尤其是，最近中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩進(jìn)一步加劇了這一趨勢(shì)。

　　與此同時(shí)，美國(guó)科技公司也比以往更加渴望接觸財(cái)大氣粗的中國(guó)企業(yè)和剛剛完成資本積累的富豪，尤其是在硅谷融資環(huán)境趨緊的當(dāng)下。

美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)飽和，但中國(guó)投資者卻可以幫助各種各樣的服務(wù)和產(chǎn)品打開中國(guó)市場(chǎng)的大門，接觸到超過(guò)10億的中國(guó)龐大消費(fèi)人群。

　　一方面是中國(guó)企業(yè)渴望最前沿的科技，另一方面是硅谷初創(chuàng)企業(yè)希望得到資金支持，中國(guó)投資人和硅谷初創(chuàng)公司的合作看似雙贏，實(shí)則不然。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，硅谷目前有40多家具有中國(guó)背景的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，但要接觸到優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目并不容易。

真正好的項(xiàng)目往往在那些連環(huán)創(chuàng)業(yè)者手上，而這些創(chuàng)業(yè)者，大多跟紅杉資本、KPCB等實(shí)力強(qiáng)的風(fēng)投有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，因此，好項(xiàng)目，基本上在紅杉資本和KPCB等的圈子內(nèi)就被“瓜分”完了。

　　既然大部分中國(guó)資本根本就沒(méi)機(jī)會(huì)遇上好項(xiàng)目，那么，只要發(fā)現(xiàn)一個(gè)“看上去還不錯(cuò)”的項(xiàng)目，他們就會(huì)開始“哄搶”。

毫無(wú)疑問(wèn)，這會(huì)抬高硅谷公司的估值。

硅谷的一位風(fēng)險(xiǎn)投資人說(shuō)：“現(xiàn)在公司種子期融資時(shí)，估值大約為400萬(wàn)至600萬(wàn)美元；但在五年前，公司第一次融資時(shí)一般估值200萬(wàn)美元。

”　　在亞布力論壇上，上達(dá)資本創(chuàng)始人兼管理合伙人孟亮也稱：“過(guò)去一兩年，硅谷不少公司的估值已經(jīng)增加了很多，這在很大程度上跟大陸資本有關(guān)。

中國(guó)資本會(huì)覺(jué)得硅谷的公司團(tuán)隊(duì)和技術(shù)都不錯(cuò)，但太便宜了——硅谷創(chuàng)投圈的普遍認(rèn)為美國(guó)創(chuàng)業(yè)公司價(jià)格比中國(guó)便宜10%-15%——因此，出手幾百萬(wàn)、一千萬(wàn)美金不在話下。

”　　據(jù)界面新聞報(bào)道，2015年10月，位于舊金山的眾籌平臺(tái)Angellist宣布接受中國(guó)私募股權(quán)公司中科招商4億美元投資，這讓外界詫異。

由于中國(guó)資本在近幾年幾乎是“泡沫”的代名詞，因此，為了打消外界的疑慮，Angellist的創(chuàng)始人Naval Ravikant在接受這筆投資后，不得不對(duì)媒體做出保證：“我們保證會(huì)謹(jǐn)慎使用這筆資金，不會(huì)在硅谷創(chuàng)業(yè)圈引起任何泡沫。

”　　“大家不要認(rèn)為錢多是好事，錢多會(huì)影響回報(bào)率。

資本追加的速度會(huì)讓回報(bào)率急速下降。

”在亞布力論壇上，信中利投資集團(tuán)董事長(zhǎng)汪潮涌如此解釋資本過(guò)剩的后果。

　　此外，中國(guó)投資人和硅谷初創(chuàng)公司之間也存在彼此不信任的現(xiàn)象。

美國(guó)初創(chuàng)公司擔(dān)心自己的技術(shù)被抄襲，而中國(guó)投資人也不希望被美國(guó)創(chuàng)業(yè)圈看扁，認(rèn)為自己什么都不懂。

　　雙方最主要的沖突，還是出在文化和做事的習(xí)慣上面。

美國(guó)創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為，中國(guó)投資人并不按照規(guī)則行事，比如，中方投資人從一家初創(chuàng)公司獲得了創(chuàng)業(yè)想法，然后對(duì)另外一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投資，這種情況十分常見。

　　Quixey與中方投資人的沖突，也讓不少硅谷創(chuàng)業(yè)者心驚膽戰(zhàn)。

　　硅谷應(yīng)用內(nèi)置搜索服務(wù)提供商 Quixey分別于 2013 年和 2015 年得到了中方投資人高達(dá) 1.1 億美元的融資。

這筆高額溢價(jià)投資讓不少硅谷科技公司眼紅。

不過(guò)之后，事情似乎發(fā)生了反轉(zhuǎn)：據(jù)知情人士透露，中方投資人沒(méi)有支付這筆投資，讓這家原本非常有前途的年輕科技公司陷入困境。

之后中方投資人帶著條件苛刻的協(xié)議開始還擊，他們告訴 Quixey:我們可以給你錢，但是要以貸款的形式支付，而且你們還必須要承諾，不能起訴我們。

　　最后，Quixey 作出讓步，接受了新協(xié)議。

盡管Quixey 還是從中方投資人那里獲得 3000 萬(wàn)美元的債務(wù)融資，然而，新協(xié)議中的各項(xiàng)條款已經(jīng)沒(méi)有當(dāng)初融資時(shí)那么優(yōu)厚了。

　　針對(duì)這種情況，風(fēng)險(xiǎn)投資公司Andreessen Horowitz合伙人陳梅陵說(shuō)：“有時(shí)候，問(wèn)題的根源并非源自誤解，而是反映了中國(guó)企業(yè)的商業(yè)文化。

中國(guó)投資者所要的條款在硅谷看來(lái)可能過(guò)于咄咄逼人，但在中國(guó)人眼中卻似乎非常公平。

”　　紐約咨詢公司榮鼎集團(tuán)旗下經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Thilo Hanemann 認(rèn)為：中國(guó)缺少法律契約精神，政府的力量過(guò)于強(qiáng)大，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更是無(wú)比慘烈，“鐵腕”業(yè)務(wù)策略早已司空見慣了。

　　是的，中國(guó)投資人不僅不遵守硅谷投資的游戲規(guī)則，而且還正在改變當(dāng)?shù)氐挠螒蛞?guī)則。