愛美的生意，永遠都是好生意。因為超高的毛利率，以及較高的客單價，醫(yī)美行業(yè)作為醫(yī)療行業(yè)的黃金賽道曾經受到了資本市場的熱捧，如今醫(yī)美行業(yè)雖然不在資本的風口之上，但是愛美的生意依舊是一門好生意。此前，“植發(fā)第一股”雍禾醫(yī)療發(fā)布了2022年財報，根據財報顯示，報告期內公司實現全年營收14.13億元，較2021年21.69億元的營收下滑明顯。值得注意的是，該公司2022年歸母凈虧損為8397.60萬元，系近五年以來首次虧損。對于行業(yè)的“困境”，雍禾醫(yī)療董事長、執(zhí)行董事長及CEO張玉表示，“不管是停業(yè)或者是限流，去年對實體醫(yī)療而言是一個巨大的挑戰(zhàn)。”根據此前衛(wèi)健委發(fā)布的脫發(fā)人群調查顯示，目前我國脫發(fā)人群已超過2.5億人，在背景之下，植發(fā)行業(yè)的需求是明顯存在的，且涉及的市場規(guī)模也達到了千億規(guī)模。所以說，對于雍禾醫(yī)療而言，盡管挑戰(zhàn)比較嚴峻，但是機遇也是并存的。從業(yè)務角度而言，過去的2022年，雍禾醫(yī)療全國門店總到診量下降了約40%，其中還有59家門店處于暫停或者限制運營階，平均停業(yè)達到了38天。另外還值得注意的是，被視為雍禾醫(yī)療第二增長曲線的養(yǎng)固業(yè)務的毛利率以及復購率也出現了下滑。從這個維度而言，雍禾醫(yī)療要克服的問題并不少。此外，居高不下的銷售費率也一直是雍禾醫(yī)療為人詬病的地方。當然，這也并非雍禾醫(yī)療一家的問題。過去幾年，由于經濟水平的提高，醫(yī)美成為了一個風口賽道，但由于行業(yè)發(fā)展處于初期階段，行業(yè)亂象較多。一些頭部企業(yè)為了打開市場，營銷費用自然居高不下。根據相關數據顯示，目前植發(fā)行業(yè)的市場滲透率仍然較低，只有0.21%左右，市場需求依舊較大。雍禾醫(yī)療董事長張玉表示，植發(fā)行業(yè)發(fā)展的時間并不很長，任何一個行業(yè)前期都需要進行市場教育，隨著市場對植發(fā)的認知度越來越高，公司的銷售費用率會有所下降。侃見財經認為，過去的一年里，因為疫情的影響，到店的消費者頻次降低是一個不爭的事實，這也直接影響了雍禾醫(yī)療利潤率。另外，疫情之后，消費者的消費需求也更為理性，這也是行業(yè)增速下滑的原因之一。當然，對于頭部企業(yè)來說，選擇行業(yè)“冬天”時進行擴張則是一種勇氣。作為“植發(fā)第一股”雍禾醫(yī)療在2022年就開始了逆向擴張。張玉表示：“雍禾植發(fā)開了9家店，史云遜開了6家，目前雍禾植發(fā)已經裝修完等待開業(yè)的店有10家店，正在裝修的店有7家店，所以今年雍禾植發(fā)的店會突破80家。”選擇逆勢擴張，也說明了雍禾醫(yī)療對市場的充分看好。張玉認為，預計2023年雍禾的收入水平會恢復到2021年的水平。綜合而言，侃見財經認為，雖然雍禾醫(yī)療2022年交出了一份比較糟糕的財報，但是對于行業(yè)來說，還是機會會多過挑戰(zhàn)。但植發(fā)行業(yè)屬于低頻、復購率低的消費行業(yè)，所以，新增用戶依舊是雍禾醫(yī)療一個重要的衡量指標，也就是說，短期內雍禾醫(yī)療的營銷費用大概率不會出現下降，因為這會直接影響到雍禾醫(yī)療營收水平。需要注意的是，雍禾醫(yī)療養(yǎng)固業(yè)務的毛利率和復購率下降則是一個比較危險的信號，作為第二增長曲線，這是雍禾醫(yī)療未來能夠增加用戶粘性的最佳板塊，因此在逆勢擴張的同時，雍禾醫(yī)療也必須兼顧到該板塊的提升。